Phân tích OnChain BTC (tuần 45)
Thị trường Bitcoin tuần qua nhìn chung khá ổn định và khả quan, với mức giá giao động từ $59,743 đến $64,242. Dù mức giá đang thấp hơn mốc all-time-high được ghi nhận không lâu trước đó, dấu hiệu về một bull market tiềm năng vẫn được phản ánh qua các chỉ số cung và cầu.
Ngoài ra, chỉ số miner hashrate và doanh thu của các miners (thợ đào) cũng đang tăng trưởng ấn tượng. Tất cả dấu hiệu trên đều đang báo hiệu về một bull market triển vọng.
Bitcoin: Chỉ số đánh giá nguồn cung
Khi phân tích onchain, chúng ta thường phân tích riêng biệt trạng thái của 2 nhóm đối tượng: long-term holders và short-term holders. Long-term holders là những nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm, có kiến thức nền tảng về crypto. Hành vi mua bán của họ thường là nhân tố quan trọng gây ra biến động trên thị trường.
Ngược lại, hầu hết short-term holders là những nhà đầu tư mới, còn thiếu kinh nghiệm và kiến thức. Họ là đối tượng chạy theo biến động trên thị trường, và trực tiếp chịu ảnh hưởng.
Do đó, khi phán đoán về biến động giá cả, chúng ta cần theo dõi hành vi giao dịch của các long-term holders. Nhìn chung, các long-term holders thường xuyên mua đáy và bán đỉnh. Khi giá giao động quanh mốc all-time-high, các long-term holders sẽ bắt đầu bán ra.
Tuy nhiên, tình hình giai đoạn vừa qua lại không diễn ra như vậy. Giai đoạn trước khi Bitcoin đạt mốc all-time-high mới, tổng nguồn cung nằm trong tay các long-term holders đạt con số kỷ lục, lên tới 81,5%. Nhưng từ đó đến nay, họ mới chỉ bán ra 0,73% nguồn cung trong tay mình.
Bitcoin: Các chỉ số của LTHs
Sự thay đổi vị thế nắm giữ Bitcoin
Hành vi tiếp tục lưu trữ bất chấp giá đã sát mức all-time-high này còn được thể hiện qua dữ liệu Long-term Holder Net Position Change.
Trong biểu đồ bên dưới, ta có thể thấy hành vi bán xả hàng loạt của các long-term holders đã diễn ra trong giai đoạn tháng 11/2020 đến đầu tháng 5/2021, khi giá liên tục tăng trưởng ấn tượng. Đây vốn là hành vi bán đỉnh quen thuộc đã đề cập ở trên. Sau đó, khi giá giảm, họ liên tục mua vào tích trữ (mua đáy).
Trong suốt giai đoạn này, long-term holders đã gom vào ví khoảng 400k Bitcoin mỗi tháng. Mãi đến thời điểm hiện tại, khi giá Bitcoin tăng mạnh và đạt all-time-high, họ mới hạn chế dần hành vi tích trữ.
Và vào tuần vừa qua, tỷ lệ giữa lượng mua vào/bán ra của họ gần như đạt mức cân bằng. Lượng Bitcoin bán ra có nhỉnh hơn so với mua vào, nhưng mức chênh lệch rất nhỏ, không tương xứng với mức giá sát all-time-high hiện tại
Tuổi thọ nắm giữ Bitcoin
Phân tích thêm dữ liệu về nhóm độ tuổi của các coins được bán ra vào tuần qua, ta cũng thấy dấu hiệu tương tự. Trong tuần qua, lượng coins trên 1 tháng tuổi được bán ra đã tăng lên và chạm ngưỡng 6%. Tuy nhiên, đây là mức trung bình, thường xuyên được ghi nhận trong suốt năm 2021 qua, thấp hơn hẳn so với mức >10% được ghi nhận vào quý 1/2021 khi giá tăng và lập kỷ lục.
Nói đơn giản, các long-term holders đã tung ra một số coins cũ tích trữ trong ví của mình, nhưng tỷ lệ vẫn rất nhỏ. Trong một bull market, thị trường hoàn toàn có thể hấp thụ một lượng BTC bán ra nhất định, mà vẫn tiếp tục đà tăng giá.
Để cân nhắc kỹ càng hơn, ta có thể xem xét thêm lượng coins trên 1 năm tuổi được đưa lên sàn giao dịch tuần qua. Những nhà đầu tư đã bình tĩnh giữ nguyên coins trong ví suốt một năm đầy biến động.
Và trong tuần vừa rồi, có khoảng 6,5k BTC trên 1 năm tuổi được đưa lên sàn mỗi ngày. Đây là mức khá khiêm tốn so với các bull market năm 2017, 2019 và đầu 2021, khi có khoảng 20k BTC được đem ra giao dịch mỗi ngày. Con số này thậm chí chỉ là mức trung bình, thường xuyên được ghi nhận trong suốt bear market giai đoạn 2019-2020. Nói cách khác, những nhà đầu tư nắm giữ coins trên 1 năm tuổi không vội vã bán ra trong tuần qua, mặc dù mức giá đang hết sức hấp dẫn.
Trạng thái nắm giữ Bitcoin của các nhà đầu tư
Để chắc chắn hơn về trạng thái bình tĩnh của các nhà đầu tư, ta có thể quan sát thêm tỷ lệ các coins dưới 3 tháng tuổi trên biểu đồ HODL waves.
Trong tuần qua, tỷ lệ coins dưới 3 tháng tuổi chỉ đạt 15% trong tổng nguồn cung, lập một mốc all-time-low mới. Điều này đồng nghĩa với việc các coins trên 3 tháng tuổi chiếm 85% tổng nguồn cung Bitcoin, đạt all-time-high mới. Nói cách khác, hơn 85% tổng nguồn cung Bitcoin đã nằm im trong ví các nhà đầu tư kể từ tháng 8 năm 2021.
Nhìn chung, các long-term holders vẫn đang khá kiên định với trạng thái tích trữ. Các hành vi bán ra nhỏ giọt trong tuần qua chỉ là hành động bộc phát nhất thời khi giá Bitcoin đang rất hấp dẫn, chứ không phải dấu hiệu của một đợt bán tháo quy mô lớn.
Các chỉ số thể hiện nhu cầu
Trong bull market, hành vi mua vào thường ở trong một trong 2 trạng thái sau:
- Tích lũy thông minh (Trước mốc all-time-high): Hoạt động giao dịch trên chuỗi chưa quá sôi động. Nguồn cung BTC trên sàn không dồi dào/dư thừa. Các hoạt động bán ra thu lời vẫn diễn ra ở mức ổn định.
- Mua vào vì bị ảnh hưởng bởi sức nóng của thị trường (Sau mốc all-time-high): Các phương tiện truyền thông liên tiếp đưa tin về mức giá hấp dẫn của BTC. Các nhà đầu tư mới, nhỏ lẻ đổ xô mua vào bởi hiệu ứng FOMO. Các nhà đầu tư có kinh nghiệm lại tăng cường bán ra, khiến nguồn cung BTC trên sàn trở nên dồi dào.
Hiện tại, cơ hội tích lũy thông minh có vẻ vẫn chưa hoàn toàn khép lại với các nhà đầu tư. Thông qua các chỉ số về nguồn cung đã phân tích ở trên, ta thấy các hoạt động bán ra thu lời diễn ra ở mức ổn định và nhỏ giọt, không có dấu hiệu bán xả. Về phía lượng cầu, các chỉ số về hoạt động trên chuỗi và nguồn cung BTC trên sàn đang đi đúng kịch bản của trạng thái tích lũy thông minh.
Dòng chảy Bitcoin trên sàn giao dịch
Đầu tiên, ta có thể quan sát chỉ số Exchange net flows (tỷ lệ lượng BTC được đưa lên/rút khỏi các sàn giao dịch). Trong đó, chỉ số outflow đã áp đảo chỉ số inflow, cho thấy lượng BTC được nhà đầu tư rút về và tích lũy trong ví lạnh đã vượt số BTC được đưa lên sàn. Cụ thể, trong tuần qua, hơn 5k BTC đã được rút về ví lạnh mỗi ngày.
Chịu tác động của hành vi này, lượng BTC được đưa lên sàn, và trong tình trạng sẵn sàng giao dịch chỉ chiếm 12,9% tổng nguồn cung thị trường. Đây là mức thấp kỷ lục trong nhiều năm qua, dù giá BTC đang giao động quanh mốc all-time-high. Nói cách khác, nguồn cung BTC trên sàn không chỉ không dồi dào/dư thừa, mà còn đang rất khan hiếm.
Số lượng các giao dịch
Mặt khác, hoạt động giao dịch trên chuỗi cũng chưa tương ứng với sức nóng về giá. Lượng giao dịch được thực hiện mỗi ngày đang thấp hơn nhiều so với mức đỉnh được ghi nhận vào nửa đầu năm 2021, giao động ở ngưỡng 225k giao dịch/ngày.
Con số của tuần qua cũng từng được ghi nhận tại các bear market 2019-2020, khi giá BTC xuống thấp khiến thị trường trở nên ảm đạm, chứ không phải thời điểm giá BTC đang hết sức hấp dẫn như hiện nay
Khẳng định thêm quan điểm này, số nhà đầu tư/thực thể (entities) mới tham gia vào thị trường có tăng nhưng khá khiêm tốn, đạt 110k/ngày, chỉ nhỉnh hơn ngưỡng 90k-110k/ngày ghi nhận trong bear markets 2019-2020.
Các chỉ số thể hiện mức độ sôi động của thị trường thường chỉ xuống thấp khi giá giảm, các nhà đầu tư thông minh yên lặng và bình tĩnh tích trữ. Hiện tượng này khá khiếm gặp tại bear market, khi giá đang rất hấp dẫn như hiện nay
Hoạt động khai thác tiếp tục hồi phục nhanh chóng
Sau sự kiện 52% hash-power network (mạng lưới khai thác) đồng loạt offline trong nửa cuối tháng 5, tốc độ khai thác của mạng lưới đã hồi phục nhanh chóng, đạt đạt 164 EH/s và hứa hẹn lập một mốc all-time-high mới vào cuối năm nay.
Doanh thu tính bằng BTC của các miner giảm đáng kể so với 4 năm trước, do lượng BTC được thưởng cho mỗi block mới tạo ra đã bị cắt giảm một nửa. Hiện tại, doanh thu của họ giao động ở ngưỡng 900 đến 1000 BTC/ngày.
Tuy nhiên, doanh thu quy về USD của miners lại tăng trưởng ấn tượng khi giá BTC tăng nhanh chóng. Kể từ sự kiện BTC Halving vào tháng 5/2020, doanh thu tính bằng USD của miners tăng 550%, từ $9.3M/ngày lên hơn $60M/ngày. Nói cách khác, miners đang có doanh thu gần đạt mức cao nhất trong lịch sử, chỉ riêng cho hoạt động khai thác BTC.
Quan sát chỉ số Thermocap – lượng USD miners thu được từ hoạt động khai thác từ trước đến nay, ta thấy một sự tăng trưởng nhanh chóng trong giai đoạn gần đây. Và tuần qua, chỉ số này đã chạm ngưỡng $32.8B. Đặc biệt, sau thời điểm 52% mạng lưới khai thác BTC offline do bác Tập đàn áp, doanh thu tính bằng USD của miners còn nhảy vọt, nhanh chóng thu hút lượng lớn nhà đầu tư mới tham gia vào mạng lưới khai thác BTC.
Kết luận
Tóm lại, các chỉ số cung cầu trong tuần qua vẫn cho thấy một thị trường khá lạc quan và triển vọng trong tuần tới. Mạng lưới khai thác BTC cũng phục hồi ngày càng nhanh chóng, đem lại sự ổn định cần thiết cho Bitcoin Blockchain nói chung.
Cập nhật thêm thông tin tại:
Website: https://mgtalk.io/
Telegram Ann: https://t.me/mgTalk_signal
Telegram Group: https://t.me/mgtalk_chat
