Phân tích OnChain BTC (tuần 07/2022)

Thị trường Bitcoin tiếp tục đối mặt với nhiều sóng gió từ tình hình vĩ mô: việc thắt chặt chính sách hỗ trợ của Fed dự kiến bắt đầu vào tháng 3, lo ngại về một cuộc xung đột có thể leo thang ở Ukraine,… 

Theo đó, thị trường phái sinh đã bắt đầu thích ứng theo hướng giá biến động tiêu cực. Với thị trường spot, động lực cung ứng đã trở nên ổn định hơn trước, cho thấy các nhà đầu tư đã sẵn sàng đối phó với các cơn bão phía trước. Nhìn chung, các dấu hiệu này cho thấy sự trưởng thành của thị trường Bitcoin, khi tính thanh khoản ngày càng tăng và biện pháp quản lý rủi ro cũng được áp dụng chủ động hơn; không ghi nhận hành vi ồ ạt bán tháo như các chu kỳ trước.

Thị trường phái sinh thích ứng theo hướng tiêu cực 

Trong tuần vừa qua, khối lượng lệnh đòn bẩy đã có sự suy giảm đáng kể dưới tác động của biến động giá khó lường. Ngoài nguyên nhân đến từ các đợt thanh lý hàng loạt, không ít nhà đầu tư dường chu đã quyết định tự đóng vị thể của mình để đối phó với nhiều yếu tố bất ổn vĩ mô. 

Khối lượng hợp đồng mở

Cụ thể, tỷ lệ futures open interest hiện đã giảm từ 2,0% xuống 1,76% so với tổng Bitcoin marketcap ⇒ tạm thời thoát khỏi trạng thái lạm dụng lệnh đòn bẩy.

Option market

Về thị option market, khối lượng giao dịch call options đã có xu hướng giảm liên tục từ tháng 11/2021 đến nay, và giao dịch put options bắt đầu chiến ưu thế ⇒ tâm lý cho rằng giá BTC sẽ có xu hướng giảm trong thời gian tới đang áp đảo tại option market.

Cụ thể hơn, chúng ta có thể tham khảo Strike price của các open interest tại option market: phần lớn contract nằm trong vùng giá từ $38k – $40k, nhiều gấp 2,5x lần số contract trong vùng $48k – $50k. 

⇒ Option market có vẻ đã bắt đầu định giá BTC dựa theo xu hướng biến động tiêu cực, dưới tác động của việc Fed tăng lãi suất theo dự kiến vào tháng 3.

Cấu trúc thị trường spot 

Trong các chu kỳ trước, khi bắt đầu nhìn thấy các tín hiệu xấu trên thị trường, các nhà đầu tư thường chọn các bán tháo giảm thiểu rủi ro. Ví dụ: trong giai đoạn xuống giá từ tháng 5 đến tháng 7 năm 2021, một lượng inflow lớn đã đổ về các sàn giao dịch, áp hoàn toàn lượng outflow. 

Tuy nhiên, trong đợt hiệu chỉnh này, dù có lúc giá đã giảm đến ~50% từ all-time-high, lượng outflow vẫn liên tục áp đảo inflow ⇒ lượng coins được chuyển về tích trữ tại ví lạnh lớn hơn số được chuyển lên ví sàn để sẵn sàng chuyển nhượng ⇒ chưa có dấu hiệu bán tháo.

Long-term holders (LTH)

Nguồn cung trong tay long-term holders (LTH) duy trì sideways trend, chỉ giảm khoảng 175k BTC và đang ở ngưỡng 13.341M BTC, dù giá BTC giảm mạnh từ all-time-high tháng 10/2021 đến nay ⇒ trạng thái tích trữ vững vàng bất chấp biến động thị trường.

Short-term holder (STH)

Ngược lại, nguồn cung của nhóm short-term holders (STH) hiện chỉ còn chiến 18,85% tổng nguồn cung, và phần lớn trong số đó đang phải đối mặt với nguy cơ thua lỗ. Chỉ 7,20% trong số 18,85% này có lợi nhuận chưa thực hiện.

Hành động của cá voi

Nguồn cung nắm giữ bởi các Whale sở hữu 100-1k BTC (màu xanh lá): có xu hướng tăng mạnh trong nửa đầu năm 2021 (+488 BTC), và đi ngang đến hiện tại. 

Nguồn cung nắm giữ bởi các Dolphin & Shark sở hữu 1k-10k BTC (màu xanh dương): có xu hướng giảm nhanh trong nửa đầu 2021 (-520 BTC), và đi ngang đến hiện tại. 

⇒ Nguồn cung trong tay 2 nhóm này đang ngang ngửa nhau. 

Đây là một hiện tượng khá thú vị, cho thấy nguồn cung BTC đang di chuyển từ một số ít cá nhân/tổ chức lớn sang nhiều cá nhân/tổ chức cỡ trung hơn ⇒ tăng sự phổ biến của đồng BTC.

Kết luận 

Các nhà đầu tư có vẻ đang bắt đầu áp dụng một số phương pháp phòng ngừa rủi ro trong thị trường phái sinh, trở nên thận trọng với việc Fed tăng lãi suất dự kiến vào tháng Ba.  

Trong khi đó, cấu trúc thị trường spot đang trong trạng thái ổn định. Đa số nguồn cung đã được chuyển từ thành phần dễ bị kích thích bởi biến động của thị trường (STHs) sang tay các LTHs tích trữ vững vàng. Chưa có hiện tượng bán tháo ồ ạt tương tự các chu kỳ giảm giá trước được ghi nhận, dù thị trường liên tục đón nhận tín hiệu xấu. Tất cả đang cho thấy sự trưởng thành của thị trường Bitcoin, sẵn sàng đón nhận cơn bão sắp tới.

Cập nhật thêm thông tin tại:

Website: https://mgtalk.io/

Telegram Ann: https://t.me/mgTalk_signal

Telegram Group: https://t.me/mgtalk_chat